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宝马线上周五,美股又迎来强力反弹,三大指数涨超9%,美国总统特朗普当天宣布,由于新冠病毒疫情迅速蔓延,全国进入紧急状态。本周,道指(.DJI)累计下跌10.36%;标普500指数(.INX)跌8.79%,纳指(.IXIC)跌8.17%。美股一周之内两次熔断,三日跌幅大于4%,令市场人士大为错愕。

宝马线上 - 中国援助意大利医疗专家组:如果措施得当局面有望改变

如果按照疫情爆发以来的市场表现来看,A股表现更佳。新冠疫情的爆发是今年全球市场大幅波动的主要原因,疫情有两个时间节点,一是1月20日晚钟南山院士明确了疫情能够人传人,1月21日大中华地区市场尤其是A股开始受到冲击,1月21日至今A股三大指数跌幅均不超过7%,而同期全球其它指数的跌幅均超过16%;二是2月24日韩国在之前新天地教会教徒大聚集之后,感染人数迅速增加,当日韩国指数大跌近4%,当晚标普500指数跌幅超3%,疫情进入全球爆发阶段,2月24日至今A股三大指数跌幅在6%左右,同期全球其它指数跌幅在20%左右。“我说这样的话,可能会有很多人骂我。但现在回过头再来看,当初从武汉走掉的那些人,对个体而言,未必不是一件幸事。否则,武汉的伤亡将更惨重。”

全球市场横向比较,A股优势仍明显。从经济体量上来看,美国和中国目前遥遥领先,其中2018年美国GDP为20.5万亿美元,占全球GDP总量23.9%;中国GDP为13.6万亿美元,占全球GDP总量15.8%;第三名的日本GDP为5.0万亿美元,仅占全球GDP总量5.8%。从股票市场市值来看,截至2018年底,A股总市值为7.1万亿美元,位列全球第二,占全球各国家/地区总市值9.5%。而美股总市值为36.9万亿美元,占全球各国家/地区总市值49.5%,远远高于中国。我们通过计算“2018年末剔除非本土企业后股市总市值/2018年GDP”这个指标来衡量该国/地区的资产证券化水平。截至18年底,中国的资产证券化率仅为52%(仅考量在A股上市的企业),即使考虑海外中资股,中国的证券化率也只有78%,远低于美国(179%)、英国(127%),也低于法国(123%)、日本(107%)等国。从市盈率历史分位水平来看,沪深300当前市盈率为11.69倍,位于05年以来的27.2%分位处;而标普500当前市盈率为17.3倍,05年以来的历史分位为40.9%;富时100分别为18.6倍,51.6%;德国DAX分别为20.0倍,82.4%。由此可见,横向比较,A股估值明显低于美股、欧股,这是因为过去10年A股涨幅远低于他们。从08年底-09初,全球金融危机时各市场股指低点,计算至2019年年底的年化收益,标普500年化涨幅15.4%,对应美国GDP年化名义同比3.5%;沪深300年化涨幅8.9%,对应中国GDP年化名义同比10.8%,总体来看A股涨幅较小。作为价值洼地,从中长期看全球资产配置仍将继续流入A股。并且我国资本市场正不断扩大对外开放,从QFII到沪深港通的推出,再到A股纳入MSCI指数、FTSE指数和S&P指数,随着A股开放程度不断加大,外资进入A股的节奏也在加快。参考韩国市场在纳入MSCI指数后,外资机构投资者在市场中的持股比例从5%左右迅速上升至20%左右。总市值口径下19年末A股外资持股占比仅3.3%,韩国为32%,中国台湾为40%,美国为15%,外资流入A股还有很大的空间,预计20年还将有3000-3500亿元外资流入A股。宝马线上3月10日-13日,国泰君安证券研究所通过国泰君安道合APP成功举办了一场全程直播、实时互动的“云策略会”。八大论坛,百位嘉宾、千场交流,通过国泰君安道合平台实时向市场传达国泰君安研究所各研究团队的年度观点。

2月28日,皖通科技发布2019年业绩快报显示,公司去年实现营业总收入约14.47亿元,同比增长15.85%;归属于上市公司股东的净利润约1.69亿元,同比增长60.12%。吴尊道歉鹰眼预警显示,2019年隆利科技营业收入增速对比去年明显降低,2017年、2018年、2019年营收增速分别为40.5%、70.7%和9.8%;净利润0.9亿元,同比下降47.2%,2017年和2018年净利润增速分别为69.24%、63.32%,近年来首次营收和净利润背离。

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